Praėję metai buvo nuolankūs ir ekonomistams, ir investicijų strategams. Jis prasidėjo „neišvengiamu“ nuosmukiu ir baigėsi akcijų rinkose, kurios buvo netoli visų laikų aukštumų.
Istorinis kursų kėlimas paskatino įtikinamą pasakojimą, kuris geriausiu atveju tikėjosi ir silpnos ekonomikos, ir nuviliančios grąžos. Be abejo, teisėtas susirūpinimas buvo šio pasakojimo pagrindas. Po COVID-19, kylant infliacijai, pasaulis vis dar išėjo iš „precedento neturinčio visko“ eros. Tačiau būdingas spaudimas užimti poziciją dėl ekonomikos trajektorijos paskatino daugelį investuotojų rasti paguodą dėl kolektyvinio rūpesčio ir priimti vyraujančią siužetą. Daugeliui investuotojų vairą perėmė žmogaus prigimtis. Taigi, ko galime pasimokyti iš šio scenarijaus? Investuotojai trokšta įtikinamo, racionalaus pasakojimo. Ekonominiai duomenys, kurie yra išsamesni ir prieinamesni nei bet kada, padeda mums nupiešti tuos pasakojimus. Tačiau su dideliu duomenų kiekiu prisiima ir didelę atsakomybę. Turime ne tik išlaikyti savo įsitikinimus, tikslus ir laiko horizontus perspektyvoje; taip pat turime prisiminti, kad ekonomika ir finansų rinkos nėra tas pats dalykas. Tai lengva pamiršti. Racionaliame, gerai sutvarkytame ekonomikos teorijos pasaulyje įvairūs ekonominiai duomenys dera kaip dėlionė, vizualizuojanti nuolat besikeičiančią įmonių, vartotojų, investuotojų, vyriausybių ir centrinių bankų sąveiką. Žinoma, iš tikrųjų šie duomenys dažnai vėluoja ir yra peržiūrimi, o jų poveikis finansų rinkoms yra įvairus. Be to, šie duomenys dažnai renkami „clickbait“ antraštėms ir politiniams pokalbiams. Ekonominėms prognozėms keičiantis vėjui, investuotojams sunku nustatyti aiškias, įgyvendinamas įžvalgas. Taigi, ką mums daryti? Ekonomika nusipelno nemažos dalies dėmesio, bet neturėtume leisti, kad ji pavogtų dėmesio centre. Pačios finansų rinkos suteikia daug informacijos. Štai penki klausimai, kuriuos reikia užduoti norint geriau suprasti rinkas, nespėliojant apie didesnę ekonomiką:
1. Kaip pasikeitė rinkos sudėtis?
Kokios jėgos veikia po paviršiumi ir krečia finansų rinkas? Kiek koncentruoti yra rinkos ribos svertiniai indeksai? Kaip sektorių svoriai pakoregavo laikui bėgant? Kurios akcijos yra naujai įtrauktos į biržos sąrašus arba šokinėja per rinkos kapitalą ir stilių spektrą? Norėdami suprasti receptą, turime suprasti ingredientus.
2. Kurios įmonės prisideda prie pajamų?
Ar rinkos suteikia kreditą ten, kur reikia? Palyginus akcijų pelno svorį su jos rinkos viršutinės ribos svoriu, paaiškėja, kas verčia akcijas ir ar šis judėjimas yra laikinas, ar ilgalaikis. Atidžiau išnagrinėjus pajamų tendencijas sektoriuose, dydžiuose ir veiksniuose, galima rasti kritinį kontekstą, kurio paviršiaus lygmens duomenys tiesiog nemato.
3. Kurios akcijos prisideda prie grąžos?
Akcijų kainos atspindi bendrai besikeičiančias nuomones. Kuo apdovanoja investuotojai? Pagrindai? Naratyvai? Siaurus ar platesni rinkos segmentai? Ar 360 laipsnių analizė palaiko šias grąžas ateityje? Praėjusieji metai investuotojams uždavė nemenką mįslę. Bet ar visada turėtume pasikliauti saujele žaidėjų, kurie neš komandą? Aktyvus rizikos valdymas reikalauja, kad suprastume savo grąžos šaltinį.
4. Ką sako „pagrindiniai techniniai dalykai“?
Kaip gydytojai nustato diagnozes po daugybės testų ir egzaminų, taip ir investuotojai privalo. Paviršutiniškas rinkos duomenų nagrinėjimas nėra pakankamas kontekstas. Turime žinoti, kas vyksta po paviršiumi. „Fundamentaliniai techniniai dalykai“ yra esminiai finansų rinkų būklės rodikliai. Jie matuoja, kas iš tikrųjų vyksta po gaubtu. Rinkos plotis, santykinis stiprumas, pirkimo ir pardavimo santykis, vienodo svorio indeksai ir apimtis, be kitų metrikų, gali atskleisti riziką ir galimybes.
5. Kur vyksta turto srautai?
Išreikšti požiūrį į rinką yra vienas dalykas, o skirti realų investicinį kapitalą šiai disertacijai yra visai kas kita. Ar turime savo įsitikinimų drąsos? Turto srautai matuoja sutarimą, taip pat kraštutinumus ir nuokrypius. Jie atspindi tikrus pasirinkimus su realiomis pasekmėmis. Žvelgiant iš elgesio perspektyvos, jausmai, kuriuos jie atskleidžia, gali būti ir linksmi, ir įžvalgūs. Ekonomika yra svarbi, tačiau ji yra svarbi skirtingiems investuotojams, atsižvelgiant į jų skirtingus tikslus, terminus ir turto paskirstymą. Ir ne tik tai svarbu. Kaip žmonės, mes turime įgimtą polinkį į grupinį mąstymą. Kuo daugiau laikysimės antraštių, tuo labiau mūsų pačių suvokimas su jomis koreliuos ir atitrauks mus nuo investavimo proceso būtent tuo metu, kai svarbiausia jo laikytis. Galiausiai turime laikytis disciplinos, kad analizę paverstume įgyvendinama įžvalga. Turime negailestingai savęs klausti: „Ką tai reiškia mano strategijos kontekste?
